研發投資宣告與股票價值關係之實證研究：對手公司與產業集中度的觀點

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Title:	研發投資宣告與股票價值關係之實證研究：對手公司與產業集中度的觀點
Authors:	洪榮華;劉永欽;張力;林欣宜
Contributors:	財務金融學系
Keywords:	研發投資;產業集中?;對手公司;事件研究法
Date:	2007-05
Issue Date:	2010-06-08 05:53:28 (UTC+0)
Publisher:	Asia University
Abstract:	本研究檢視研發投資宣告對宣告與對手公司之股價反應，而?考Zantout (1997) 以及 Zantout 和 Tsetsekos (1994) 之方法，探討國內研發宣告公司之股價反應是否有?先創新效果大於外溢效果之影響，及其與產業結構 (產業集中?) 之關?性，並輔以多事件窗口與市場模式及三因子模式增加結果之穩定性。研究結果發現，(1)宣告公司產生正向?積?常報酬，對手公司則產生負向?積?常報酬，部份支持?先創新效果大於外溢效果。此代表投資者認為研發宣告將使宣告公司增加其未?價值，而也因為宣告公司增強其競爭?，相對的?低對手公司之價值；(2)在產業結構上，產業集中?與宣告公司 (對手公司) 的股票?常報酬呈正 (負) 的關係，符合Schumpeter 之研發創新假?。也就是?，產業集中?越高之公司，因為產業進入障礙越高，??產生新的競爭者，因而?能確保其研發活動之成功及在產業中之優勢，?獲取?高之?益。所以產業集中?越高之公司，研發創新活動越多，股票報酬亦越高。
Relation:	輔仁管理評論 14(2):1-26
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