商品市場而言，石油價格的波動一直是大眾關注的焦點之一，1973年石油危機後，在石油價格的波動性皆比其他商品價格來得大。本文透過美國石油指數股票型基金(United States Oil Fund ETF，USO)探討實現變幅、隱含波動性對於實現變異之關係，發現實線變幅與隱含波動性確實可以當作波動性的代理變數。此外，在GARCH模型與CARR模型的估計與預測方面，本文發現無論在樣本內預測或樣本外預測，CARR模型的預測能力皆比GARCH模型來得好，代表利用變幅資料來衡量波動性確實是比利用報酬來得好。最後，考慮槓桿效果與隱含波動性確實可以提高模型的解釋能力。
