放空價格限制對市場品質之影響

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Title:	放空價格限制對市場品質之影響
Authors:	張眾卓;Chang, Chong-Chuo;蔡宜靜, 鄭揚耀王明昌
Contributors:	財務金融學系
Keywords:	融券交易;放空限制;市場品質;市場微結構
Date:	2014
Issue Date:	2014-10-01 08:50:58 (UTC+0)
Abstract:	本研究探討放空價格限制措施對證券市場的影響，進而瞭解平盤以下不得放空之機制是否應持續調整放寬標的。本研究的實證結果指出，取消放空價格限制的個股，其市場波動性顯著降低、市場流動性顯著提高、市場效率性亦顯著提升；且放空活動對市場品質具有正向的影響，顯示放空價格限制的解除對市場品質具有正向影響。再者，本研究發現，受到平盤以下不得放空限制之股票，具有較差的市場交易品質，且依公司特徵分群，亦獲得穩健性的檢測結果。最後，本文發現，在 2008 年全球金融風暴期間，政府的全面禁止放空措施對市場品質具負面影響。因此，本文的實證結果支持放寬平盤以下不得放空之標的，逐步取消平盤以下不得放空的限制，以增進市場交易品質，此結果可提供政府未來擬定或修改證券交易制度之參考。
Relation:	證券市場發展季刊／Review of Securities and Futures Markets;26(1):147-182
Appears in Collections:	[財務金融學系] 期刊論文

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