股票市場的羊群行為與波動:關聯及其演化
——來自深圳股票市場的證據

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Title:	股票市場的羊群行為與波動:關聯及其演化 ——來自深圳股票市場的證據
Authors:	顧榮寶;劉海飛;李龍
Contributors:	南京財經大學金融學院;南京大學工程管理學院
Keywords:	股票市場；羊群行為；波動；非線性相關；非線性因果關係
Date:	2013
Issue Date:	2013-08-07 01:39:08 (UTC+0)
Publisher:	南京財經大學金融學院;南京大學工程管理學院
Abstract:	本文提出羊群行為指標以及基於多重分形譜分析的市場波動指標，運用Zebende (2010) 提出的 DCCA 交叉相關係數和Diks 與Panchenko (2006) 提出的非線性Granger 因果關係檢驗，動態研究了深圳股票市場的羊群行為與市場波動的關聯以及它的演變規律。結果顯示，深圳股票市場羊群行為與市場波動之間的關聯並不表現為簡單的線性方式，而是複雜的非線性機制，具有多標度特性；金融危機前後深圳股市羊群行為與市場波動之間表現出方向截然不同的相關性和不同的因果關係。具體地說，2004 年前羊群行為與市場波動之間互不影響，2004 年至2007 年間個體羊群行為一直占主導並且正向影響著市場波動，而2008年之後機構羊群行為占主導並且負向影響市場波動，同時市場波動也負向影響??羊群行為。這一新的發現表明，市場羊群行為並??不像傳統研究所宣稱的總是產生“正反饋效應”，有時也表現出“負反饋效應”。
Relation:	2013中部學術財金研討會論文發表
Appears in Collections:	[財務金融學系] 會議論文

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