動態股權投資:價值與成長

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Title:	動態股權投資:價值與成長
Authors:	W.Blazenko, Yufen Fua
Contributors:	工商管理學院，西門菲沙大學
Keywords:	股票投資，投資組合管理，分析師預測，股票推薦
Date:	2010/3/1
Issue Date:	2013-08-07 01:24:31 (UTC+0)
Publisher:	工商管理學院，西門菲沙大學
Abstract:	我們從一個動態的股票評價模型開發了預期股票報酬率。我們從Blazenko and Pavlov's (2009)動態股權投資模型發現預期股票報酬率有兩個部份：一個部份是相當容易計算,只需使用現成的金融市場的訊息且不需要統計估計；另一個部份則是受到盈利波動的影響。我們將第一部分稱為靜態成長的預期回報（SGER)。我們使用分析師的盈利預測來計算 SGER，再以SGER將公司分組。我們發現，SGER可以在兩個條件資產定價模型中辨認出有顯著超額報酬的投資組合。在高、低SGER兩組投資組合投資組合中，超額報酬率的差距最大有每月0.91%。和動態股權投資模型的預測一致，價值股股票報酬率隨著公司獲利能力增加的程度更甚於成長股。我們亦發現股票分析師對SGER較高的公司作出最有利的股票推薦和要較樂觀的盈利預測。我們發現盈利波動幾乎對股票報酬率在SGER外沒有統計或經濟上的顯著影響。這點是符合SGER在動態模型中為預期報酬率的主要成份。我們的結論是SGER可以做為普通股投資上一個有用的預期股票報酬率。
Relation:	2010中部學術財金研討會論文發表
Appears in Collections:	[財務金融學系] 會議論文

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