台灣期貨市場委託積極?之決定因素 The Determinants of Order Aggressive in Taiwan Futures Market

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Title:	台灣期貨市場委託積極?之決定因素 The Determinants of Order Aggressive in Taiwan Futures Market
Authors:	詹場 Chang Chan, 胡星陽 Shing?Yang Hu,?志宏 Jie?Haun Lee,彭元廷 Yuan?Ting Peng
Contributors:	國?台?大學?融與合作經營學系, 國?台灣大學財務?融學系, 國?政治大學財務管?學系
Keywords:	台灣期貨市場,委託積極?,價差,波動性,成交?,委託?,Taiwan futures market, order aggressive, spread, volatility, trading volume, order depth.
Date:	2010
Issue Date:	2013-08-07 01:20:08 (UTC+0)
Publisher:	國?台?大學?融與合作經營學系國?台灣大學財務?融學系國?政治大學財務管?學系
Abstract:	本研究探討台灣期貨交?所本國自然人、期貨自營商及外國機構投資人之委託積極?之差?及其影響因素。實證結果顯示：當成交?越大、交?時距越長、波動性越小時，各?投資人之委託積極??較低，各?投資人並無追高?低的下單?為。比較特殊的發現為：本國自然人較常採用市價單，且其限價單的委託積極?較高；外國機構投資人幾乎?採用市價單，且其限價單之委託積極?較低。當價差較小、同向委託較多、反向委託較少時，外國機構投資人之委託積極?較高，而本國自然人之委託積極?則較低，這個結果顯示台灣期貨市場本國自然人的委託?為，並?同於Parlour(1998)、Ahn, Bae, and Chan(2001)、Ranaldo(2004)、 Chan(2005)、Handa et al.(2003)的實證結果。Chang, Hsieh, and Lai (2009)證實台灣期貨市場外國機構投資人為資訊交?者，本國自然人為非資訊交?者，而本文進一步陳示資訊交?者與非資訊交?者，?者委託?為?同之處。Barber, Lee, Liu, and Odean(2009)發現台灣股市本國自然人之投資損失，主要源於委託過於積極，從而本文對台灣期貨市場本國自然人(佔市場69%)而言，也有深?的投資決策意涵。
Relation:	2010中部學術財金研討會論文發表
Appears in Collections:	[財務金融學系] 會議論文

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