本文試圖檢驗台股短期動能策略績效，以了解台股散戶普遍使用追漲殺跌、 短線進出投資策略是否真的無利可圖？參照Jegadeesh and Titman(1993)建構零 投資投資組合，使用長期樣本實證台股短期動能，以扣除交易成本、再調整交易 策略、排除持有期第一天漲跌停個股後的投資組合，實證結果：(1) 有別於歐美 股市顯著短期反向結論，台股具顯著與高經濟價值的短期動能。(2) 針對台股短 期動能異象以單因子、Fama and French 三因子、Carhart(1997)四因子、Chen, Roll and Ross (1986）總體經濟模型及投資人情緒模型釋義並交叉驗證，發現動能成 因僅市場週轉率和資券餘額比之投資人情緒因子具顯著性，推論短期動能乃投資 人不理性投資行為所致。除反覆驗證短期股價行為存在與成因，可據以建構台股 追漲殺跌、短線進出具顯著統計與經濟價值的操作策略。
