認購權證與其標的股波動關連性之實證研究

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题名:	認購權證與其標的股波動關連性之實證研究 The Empirical Study of Volatility Correlation between Warrants and Stocks
作者:	詹郁君
贡献者:	經營管理學系碩士班
日期:	2005
上传时间:	2009-10-09 08:54:49 (UTC+0)
出版者:	亞洲大學
摘要:	由於認購權證的特性是屬於高財務槓桿的衍生性金融投資商品，且台灣股票市場投資戶大多都是非專業投資機構的自然人，習慣於根據市場訊息，漲時追漲、跌時殺跌，認為認購權證的成本較低，可以以小博大，期望能在較短的時間內獲取超額報酬，但若對於認購權証的基本概念不清楚，在尚未了解清楚前就盲目投入的話，很容易就血本無歸。有鑒於此，故本研究以認購權證與標的股為研究對象，利用時間序列的波動性模型來比較各個模型間的解釋能力，經實證結果發現： (1)認購權證的波動同時受到其標的股的衝擊和影響，且認購權證的發行，降低了股票的波動性。 (2)直向分析--以各類股的比較而言，電子類股相對於其它類股的模型配適度更為合適，能有較佳的解釋能力。 (3)橫向分析--以波動性模型而言，認購權證市場，以EGARCH模型預測，能相較於ARCH、GARCH、GJR這三種模型有較佳的解釋能力。
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