美亞股市間指數報酬率關聯性之分析－Copula模型與風險機率圖法

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Title:	美亞股市間指數報酬率關聯性之分析－Copula模型與風險機率圖法
Authors:	林玉貞
Contributors:	王安岐亞洲大學財務金融學系碩士班
Keywords:	指數對數報酬率關聯性;Copula模型;風險機率圖
Date:	2012
Issue Date:	2012-11-14 11:34:06 (UTC+0)
Abstract:	本研究使用Copula模型來配適台灣加權股價指數、標準普爾500指數、美國那斯達克指數、上海綜合股價指數、日本日經225指數與韓國綜合股價指數對數報酬率彼此間合適的相關結構，並以雷曼宣布倒閉日以及歐豬五國PIIGS債權調降日兩事件為分界點分成前後期探討。同時透過配適出之Copula來衡量市場指數報酬率間的關聯性，以利投資者在這些市場間的指數期貨上獲取報酬。最後，藉由風險機率圖法，將其繪製成等機率線圖，透過資料的分佈情形，可預測投資損失的可能性，作為決定投資決策以及訂定避險策略的參考。根據本研究所得結果：整體而言兩兩國家指數報酬率大約可用Student-t copula模型來描述之間的關聯性。但是當重要事件發生時，Gumbel copula或Clayton copula則較為適合配適重要事件發生後的短期報酬率變化相關性。最後在這些適當的copulas模型中，我們利用風險機率圖來衡量市場間指數報酬率不同狀況下的風險機率大小。
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