Copula在不同市場指數上之關聯結構研究與風險管理應用

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Title:	Copula在不同市場指數上之關聯結構研究與風險管理應用
Authors:	翁瑜璟
Contributors:	Department of Finance
Keywords:	Copula;關聯結構;風險值
Date:	2010
Issue Date:	2010-09-09 07:23:28 (UTC+0)
Publisher:	Asia University
Abstract:	本研究利用Copula模型模擬台灣加權指數、上海綜合指數、日本日經225指數和南韓綜合指數兩兩之間的關聯結構，利用雷曼宣布倒閉日和MOU簽訂日作為分界點分為前後期。首先，估計出各國在不同時期指數報酬所服從的邊際分配，發現資料幾乎都具有厚尾的特性，使用Student-t分配為邊際較為適當，在MOU簽定後的上海綜合指數和日本日經225指數對數報酬則是服從常態分配。其次，建構四種常用的Copula模型，並估計其相關參數，選出較適之Copula。最後，利用適當之Copula做風險值的估計，雖然使用Student-t分配與常態分配都有高低估的現象，但是使用Student-t分配分別估計各國指數對數報酬的風險值比用常態分配的誤差來的小，所以較為適合且有用的。同時也利用適當Copula模型結構來衡量兩個市場報酬投資組合所面臨之風險機率，估計之結果顯示與實際情況是相符的。
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