企業評價及其價值動因比較研究 -以松和工業與志聯工業為例

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Title:	企業評價及其價值動因比較研究 -以松和工業與志聯工業為例
Authors:	林明德
Contributors:	財務金融學系碩士在職專班
Keywords:	企業評價;企業價值;價值動因
Date:	2016
Issue Date:	2016-08-16
Publisher:	亞洲大學
Abstract:	鋼鐵是從古至今中不可或缺的生產原料要素，也是計數國家工業生產的重要性指標，在國家發展與經濟價值占有相當重要的地位。本研究以松和工業與志聯工業兩家公司為研究樣本，探討個案公司的真實價值，由於松和工業國際化程度較高，志聯工業為本土型公司，因此，本研究與進一步探究國際化程度不同的公司，其價值動因重要程度的排序是否相同。本研究採用以下五種評價模型：市場途徑評價法之本益比法（P/E）、市場淨值比法（P/B）、市場銷售比法（P/S）與收益途徑評價法之現金流量折現法（DCF）及市場附加價值法（MVA）；實證結果指出，松和工業合理價格為每股NT$24.37元，志聯工業合理價格為每股NT$11.70元。本研究進一步採用敏感性分析發現，松和工業（國際化程度較高）的價值動因重要性前三名依序為：毛利率、資金成本改變、營收成長率；志聯工業（本土型企業）的價值動因重要性前三名依序為：資金成本改變、毛利率、營收成長率；希冀藉由本實證結果可以提供經營者經營方向、投資者投資分析及學者進行研究之參考與建議。
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