內部人樂觀程度與機構投資人的監督效果：從R&D活動觀察

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Title:	內部人樂觀程度與機構投資人的監督效果：從R&D活動觀察
Authors:	賴閔峰
Contributors:	財務金融學系
Keywords:	過度樂觀;過度悲觀;研究與發展;機構投資人;營運績效
Date:	2016
Issue Date:	2016-08-12 08:44:19 (UTC+0)
Publisher:	亞洲大學
Abstract:	本研究檢視公司內部人 (指董監事與總經理) 過度樂觀或過度悲觀時，此心理偏誤對於機構法人監督效果的影響。這是結合行為財務學和機構法人治理功能的實證研究。本研究針對公司研發活動及其長期績效之影響，較能看出機構法人是否能阻止管理者短視近利而投資適當的研發。對台灣1996至2013年上市櫃公司使用追蹤資料迴歸的結果發現：整體機構股東對過度樂觀和悲觀的內部人有不同的監督效果；內部人過度樂觀時，機構法人無監督效果，無法抑制R&D過度增加，增加R&D會使其長期績效降低；內部人過度悲觀時，機構股東則能有效監督，使R&D不會過度降低，增加R&D可使其績效提高。本國與外國機構股東的監督效果有明顯差異：對過度樂觀內部人，只有本國機構法人有監督效果；對過度悲觀內部人，只有外國機構法人有監督效果。若從過度樂觀者有自我歸因偏差，比較難以監督的角度思考，本國機構法人能對這種內部人發揮監督效果，似乎比外國法人之監督能力略勝一籌。
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