公司內部人過度自信 對獨立董事治理效果之影響

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Title:	公司內部人過度自信對獨立董事治理效果之影響
Authors:	張爾恬
Contributors:	財務金融學系
Keywords:	過度自信;董事會獨立性;公司內部人;營運績效;杜賓Q值
Date:	2016
Issue Date:	2016-08-12 08:28:25 (UTC+0)
Publisher:	亞洲大學
Abstract:	過去實證文獻對於董監事獨立性對公司績效的影響，結論多有分歧，本文延續探討此問題，但增加考慮內部人過度自信的影響。本研究將內部人分成董監事與CEO，分別依據其每年持股變化衡量出每年是否過度自信。績效指標包括營運面和市場面，即資產報酬率 (又分成是否經產業調整) 和Tobin’s Q。本文也以兩階段估計法處理董監事獨立性的內生性問題，以確保結果的穩健性。以1996至2015年的上市、櫃公司為對象，迴歸分析的結果發現：獨立董監事之設置對公司績效不利，而主要反映於營運績效；未設獨立董監事而董監經理人等內部人都未過度自信時，營運績效較佳；設置獨立董監事及內部人都過度自信時，營運績效較差，但只要非全部內部人都過度自信，績效即有改善。總之，過度自信確實會使公司績效下降，尤其設有獨立董監事時。
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